“'더 센 상법' 오면 오너 우호지분 의결권 38% 잃는다”

작성일 08-19

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 '더 센' 상법개정안이 국회 본회의를 통과할 경우 50대 그룹 중 오너일가 지분이 있는 계열사 지분의 약 38%가 감사위원 선출 시 의결권을 상실할 것이라는 분석이 나왔다.
 반면 국민연금은 감사위원 분리선출 영향으로 오너일가 우호지분과 동일한 의결권을 갖게 돼 향후 주주총회에서 캐스팅보트 역할을 할 전망이다.
 리더스인덱스는 오너가 있는 자산 상위 50대 그룹 상장사 중 오너일가 지분이 있는 계열사 130곳을 분석한 결과, 평균 5.8명의 오너일가, 1.1개 계열사, 0.6개 공익재단이 포함된 우호지분율 40.8% 중 37.8%가 의결권을 행사할 수 없게 된다고 19일 밝혔다. 5.8명 중 4.8명의 오너일가가 의결권을 잃게 되는 것이다. 
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 <img alt="국내 상위 그룹 오너일가의 평균 우호지분율과 의결권 상실률 분석 (자료=리더스인덱스)" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202508/19/etimesi/20250819143826579denb.jpg" data-org-width="700" dmcf-mid="yPnYYf1mr5" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202508/19/etimesi/20250819143826579denb.jpg" width="658">
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 국내 상위 그룹 오너일가의 평균 우호지분율과 의결권 상실률 분석 (자료=리더스인덱스)
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 국민연금 영향력은 크게 확대돼 대조를 이뤘다. 5% 이상 지분을 보유한 비우호지분 대부분이 국민연금에 속했기 때문이다.
 이를 자세히 살펴보면 130개 계열사 중 국민연금이 5% 이상 지분을 가진 곳은 74개사(56.9%)다. 더 세진 상법개정안이 국회 본회의를 통과하면 국민연금은 감사위원 분리선출에서 오너일가 우호지분과 동일한 의결권을 확보하게 된다. 주주총회와 임시주총에서 더 강력한 영향권을 행사할 수 있게 된다.
 그룹사 중에서는 세아가 가장 큰 타격을 받을 것으로 분석했다.
 세아홀딩스·세아제강·세아제강지주·세아베스틸지주 등 4개사 평균 우호지분율은 67.8%다. 3% 룰 적용 시 64.8%가 의결권을 잃게 된다.
 특히 지주사 세아홀딩스는 이순형 회장(4.01%)과 이태성 사장(35.12%) 등 11명 오너일가와 2개 계열사(에이치피·에이팩인베스터스), 2개 공익재단(세아해암학술장학재단·세아이운형문화재단)이 총 80.7%를 보유했다. 감사위원 분리선출을 적용하면 3% 이상 지분 보유자 4명 중 3명과 1개 계열사, 1개 공익재단이 배제돼 77.7% 의결권이 사라지게 된다.
 대신 11.1%를 가진 소액주주들이 뭉치면 동등한 의결권을 확보하게 된다.
 한국앤컴퍼니그룹도 영향권에 놓인다.
 핵심 계열사 한국앤컴퍼니·한국타이어앤테크놀로지의 평균 우호지분율은 60.0%다. 개정안 적용 시 57.0%가 의결권을 행사하지 못하게 된다.
 특히 지주사 한국앤컴퍼니는 2023년 형제간 경영권 분쟁으로 오너일가 특별관계가 해소돼 개정안 파급력이 더 커진다.
 현재 한국앤컴퍼니 우호지분은 조양래 명예회장(4.41%), 조현범 회장(42.03%) 등 7명의 개인과 효성첨단소재·신양관광개발 등 2개 계열사를 합쳐 47.24%다. 여기에 경영권 분쟁 당사자였던 조현식 전 고문(18.93%)과 조희원 씨(10.61%)가 보유한 29.54% 지분도 감사위원 선출 적용으로 동일한 의결권을 갖게 된다.
 롯데그룹은 총 우호지분 58.3% 중 감사위원 분리선출로 55.3%가 의결권을 행사할 수 없게 된다.
 코오롱그룹(우호지분 56.5% 중 53.5%), 하림그룹(54.6% 중 51.6%), LS그룹(54.1% 중 51.1%)도 의결권 상실률이 높은 그룹으로 분석됐다.
 가장 많은 오너일가가 지분을 나눠 보유한 GS그룹의 경우 총 59곳(오너일가 53명, 공익재단 3곳, 계열사 3곳)의 우호지분이 53.5%에 이른다. 2차 상법개정안 적용 시 58곳이 배제돼 50.5% 의결권이 사라진다. 2대 주주인 국민연금(7.4%)이 동일한 의결권을 행사할 수 있게 된다.
 배옥진 기자 withok@etnews.com
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