[재무NOTE] 관리종목 지정된 아이스크림에듀…이재준號 경영 시험대 작성일 08-04 33 목록 <div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> <section dmcf-sid="QJMPH1tWyZ"> <div contents-hash="8ed3cf003836f2fdd91625e45d7bf399b771710b3bc4f3803ed93ff38abad070" dmcf-pid="xiRQXtFYSX" dmcf-ptype="general"> <strong>기업의 성장은 매출만으로 설명되지 않습니다. 재무제표에는 사업의 체력, 투자 방향, 그리고 숨은 리스크가 함께 담겨 있는데요. ‘재무NOTE’는 주요 기업의 실적과 재무 흐름을 숫자 너머의 맥락으로 들여다봅니다. <편집자 주></strong> <br> </div> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="79f6c41fd546297ca7b29c76f7f79aae06e6a1b0274b4c76720315f665d727a6" dmcf-pid="yZYTJogRTH" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/04/552796-pzfp7fF/20260804152846430pzcq.jpg" data-org-width="640" dmcf-mid="8MhzOlSrWt" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/04/552796-pzfp7fF/20260804152846430pzcq.jpg" width="658"></p> </figure> <p contents-hash="b474a6460fb08276e225c21946cf935eda70fdb835f7eeaf26426944c35b9de3" dmcf-pid="W5GyigaehG" dmcf-ptype="general">[디지털데일리 채성오기자] 아이스크림에듀가 4일부터 시가총액 미달 사유로 관리종목에 지정됐다. 지난 3월26일 취임한 이재준 대표의 전문경영인 체제도 출범 넉 달여 만에 실적 개선과 시장 신뢰 회복을 동시에 입증해야 하는 상황에 놓였다.</p> <p contents-hash="cbf7b19a841f67cf66cd2a66e687d6c94116d11e9cd80d2058fbb4b2d5bbfe0c" dmcf-pid="Y1HWnaNdCY" dmcf-ptype="general">앞서 한국거래소는 지난 3일 장 마감 후 아이스크림에듀 보통주를 관리종목으로 지정한다고 공시했다. 이는 지난 7월27일 아이스크림에듀에 대해 '관리종목 지정 우려 종목' 안내를 공시한 지 5거래일 만이다.</p> <p contents-hash="3ad2a8fa037c45b14c6976b018570af428f750b1999d77b0c3798f4bb6ff864b" dmcf-pid="GtXYLNjJSW" dmcf-ptype="general">코스닥시장 상장규정 제53조와 부칙 제2440호에 따라 보통주 시가총액이 200억원 미만인 상태가 30매매거래일 연속 이어지면 관리종목으로 지정될 수 있다. 실제로 아이스크림에듀는 지난 7월27일까지 시총 200억원 미만 상태가 25매매거래일 동안 지속됐다. 30매매거래일인 이날 종가 기준 주가는 전 거래일보다 13원(1.61%) 오른 819원에 마감했지만 시가총액은 약 114억원에 그쳤다.</p> <p contents-hash="282050fbb5b68ad06414d37f16698b9ba8489499a2ebcf52c9a547eedb4c95af" dmcf-pid="HFZGojAiWy" dmcf-ptype="general">아이스크림에듀는 이후 90거래일 이내 시가총액 200억원 이상인 상태가 45거래일 연속 이어지면 관리종목에서 해제되지만 반대로 해당 요건을 충족할 수 없는 것으로 확정되면 상장폐지 사유가 발생할 수 있다.</p> <p contents-hash="40f202d3dccdad6ca1013c0f52886b15c504712f2331d3c08df94b77f920df38" dmcf-pid="X35HgAcnvT" dmcf-ptype="general">이번 시장조치는 자본잠식이나 감사의견 문제가 아닌 시가총액 미달에서 비롯됐다. 다만 주가 하락에 따른 시장의 평가가 관리종목 지정으로 이어지면서 본업을 회복해 기업가치를 끌어올려야 할 신임 대표의 부담은 한층 무거워졌다.</p> <p contents-hash="cde0d38e8933ed778bd31fbbe87b868ecfec165e15af12f57c3f1a838bdd8e96" dmcf-pid="ZUF5jEDgSv" dmcf-ptype="general">지난 3월 주주총회를 통해 아이스크림미디어 창업자인 박기석 회장이 아이스크림에듀 대표직에서 물러난 뒤 경영 지휘봉을 잡은 이 대표는 SK그룹에서 경력을 시작해 35년 이상 경영·전략·투자 경험을 쌓은 전문경영인이다. 회사는 이 대표 선임 당시 경영 효율화와 전략적 투자 강화, 영업이익 창출 구조 안정화를 통한 성장 회복을 주요 과제로 제시하기도 했다.</p> <p contents-hash="91547dbef01b41240925f24b8d746152b72ba7b7bbadeec1c14e54bebb79ec0a" dmcf-pid="5u31ADwayS" dmcf-ptype="general"><strong>◆매출 감소 속 흑자전환…비용 효율화 다음은 외형 회복</strong></p> <p contents-hash="b48874afabf18bfa314ca53c3b4289c020a9bbdb4e691afb271dddbee8c1337c" dmcf-pid="170tcwrNCl" dmcf-ptype="general">아이스크림에듀의 올 1분기 매출은 202억9919만원으로 전년 동기보다 16.8% 감소했다. 반면 영업이익은 8억5344만원으로 전년 동기 35억6864만원 규모 영업손실에서 흑자로 돌아섰다. 당기순이익도 6억7516만원을 기록해 38억8778만원 규모 순손실에서 반등했다.</p> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="be0eec6fdc6be1849551e83162ac3284a428f17d7df13ae62f579dbc12be1063" dmcf-pid="tzpFkrmjSh" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/04/552796-pzfp7fF/20260804152846694irjj.jpg" data-org-width="640" dmcf-mid="6N5PH1tWh1" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/04/552796-pzfp7fF/20260804152846694irjj.jpg" width="658"></p> </figure> <p contents-hash="edf9112d41e1f59611c7e0b92c825675b7f0cbdf53f2d6e8ec6d6f079725236c" dmcf-pid="FqU3EmsAWC" dmcf-ptype="general">다만 회사가 지난해 중 종속기업 소멸에 따라 개별 재무제표로 전환한 만큼, 올해 1분기와 연결 기준이 적용된 전년 동기의 회계 범위가 완전히 같지는 않다는 점은 감안해야 한다. 그럼에도 손익 구조가 개선된 흐름 자체는 확인된다.</p> <p contents-hash="afd8b0171ddca4788b7ab3fca5d178bafab30bd06a04d64b0058a4722b90eecb" dmcf-pid="3Bu0DsOcWI" dmcf-ptype="general">실적 개선의 배경에는 매출 성장보다 비용 절감이 자리했다. 매출원가는 전년 동기보다 30.4% 감소했고 판매비와관리비도 125억5610만원에서 87억2252만원으로 30.5% 줄었다. 판관비 가운데 광고선전비는 38억8053만원에서 22억7473만원으로 41.4%, 급여는 19억3869만원에서 13억3492만원으로 31.1% 감소했다. 이에 매출총이익률은 36.9%에서 47.2%로 높아졌고 영업이익률도 4.2%로 개선됐다.</p> <p contents-hash="6ceb4917d6b1b8f2018dbc32d9d95eb821129b10acb3dec4adb7e5e3929003be" dmcf-pid="0b7pwOIklO" dmcf-ptype="general">비용 효율화로 흑자 기반을 마련했지만 외형 감소는 풀어야 할 숙제로 남았다. 1분기 아이스크림홈런 매출은 201억4088만원으로 전체 매출의 99.2%를 차지했다. 주력 서비스에 대한 의존도가 높은 만큼 회원 이탈을 줄이고 유아·중등 영역에서 매출을 확대하지 못하면 비용 절감만으로 성장성을 증명하기 어렵다.</p> <p contents-hash="5bb21ffac5cfc4fa3af091ad6afb349c2b942e5fbab0580699b23aee292b59d1" dmcf-pid="pKzUrICEWs" dmcf-ptype="general">성장 투자를 뒷받침할 비용 배분도 함께 살펴봐야 한다. 비용으로 처리한 경상연구개발비는 전년 동기 35억1773만원에서 24억7044만원으로 29.8% 감소했다. 신규사업으로 기재한 온라인 과외 역시 아직 별도 조직이나 투자 규모가 확정되지 않은 초기 검토 단계로 보여진다. 이 대표 체제는 비용 통제 기조를 유지하면서 콘텐츠와 신규 서비스에 필요한 투자를 다시 배분해야 하는 과제가 주어진 셈이다.</p> <p contents-hash="957bbb45d0f2d3c7c46772fd25e79522cebd2577a8023b65eeb3dd5a75d39dc7" dmcf-pid="U9qumChDWm" dmcf-ptype="general"><strong>◆현금 감소는 금융자산 이동…CB와 시총 회복은 별도 과제</strong></p> <p contents-hash="8f446059256dc27c4ac4cb5baffe69136d9281c93ee42782b75dbb77cdbb84d3" dmcf-pid="u2B7shlwlr" dmcf-ptype="general">손익 개선이 비용 효율화에 힘입었다면 현금흐름에서는 영업활동의 회복세가 나타났다. 올 1분기 영업활동현금흐름은 9억9527만원 유입으로 전년 동기 20억9527만원 유출에서 플러스로 전환됐다. 본업에서 현금이 빠져나가던 흐름이 일단 멈춘 것이다.</p> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="b7c54402ceff74a720a93955dff3cf01c2df0711c258ba45c0b21d2975c9db85" dmcf-pid="7VbzOlSrlw" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/04/552796-pzfp7fF/20260804152847969cqoj.jpg" data-org-width="640" dmcf-mid="PHySenLxC5" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/04/552796-pzfp7fF/20260804152847969cqoj.jpg" width="658"></p> </figure> <p contents-hash="c65ee7166ea31e776d8fc660844b8c9c5f3567f3a4f90cc3daa84c28c3a46f79" dmcf-pid="zvCs6MRflD" dmcf-ptype="general">현금및현금성자산은 지난해 말 121억470만원에서 올 1분기 기준 62억9256만원으로 약 58억원 감소했다. 다만 같은 기간 기타유동금융자산이 56억4498만원에서 115억9249만원으로 약 59억원 늘었다. 현금 감소분의 상당 부분이 상각후원가 측정 금융자산 취득 등으로 이동한 결과다. 현금과 기타유동금융자산을 합친 규모도 177억5000만원에서 178억9000만원으로 비슷한 수준을 유지했다.</p> <p contents-hash="9ed45b4ba1cbafc932d380b2da5f6502164b78d7f325503884f72f5fe87c1919" dmcf-pid="qThOPRe4vE" dmcf-ptype="general">이 같은 자산 구성을 반영하면 당장 단기 지급능력이 급격히 훼손됐다고 보기는 어렵다. 올 1분기 기준 아이스크림에듀의 유동비율은 214.4%, 부채비율은 55.1%다. 부채비율도 지난해 말 57.3%보다 소폭 낮아졌다. 관리종목 지정이 재무 부실이 아닌 시가총액 요건에서 발생했다는 점을 뒷받침하는 대목이다.</p> <p contents-hash="449a0531594fc719ad95bbdb4648027f0d2025a4e31a221800628931bb90587d" dmcf-pid="BylIQed8Tk" dmcf-ptype="general">다만 전환사채(CB)는 주가와 재무구조 양쪽에서 지켜봐야 할 변수다. 아이스크림에듀가 발행한 제2회 CB의 권면총액은 85억원이다. 올 1분기 말 유동성전환사채 장부금액은 38억9561만원, 관련 유동파생상품부채는 36억4931만원으로 두 항목이 전체 유동부채의 36.9%를 차지했다. 이는 회계상 부채 규모로 같은 금액의 현금 상환이 즉시 발생한다는 의미는 아니다.</p> <p contents-hash="4fbaeb1a626e35f1c67c5b48ab8dcbfb4b246bda2796557e783bf445c1e308b8" dmcf-pid="bWSCxdJ6Sc" dmcf-ptype="general">제2회 CB 전환가액은 최초 2510원에서 지난해 11월 1885원으로 낮아졌고, 올해 6월 시가 하락에 따라 최저 조정 한도인 1757원으로 다시 조정됐다. 이에 따라 전환 가능한 주식은 약 484만주로 늘어 현재 발행주식 수의 34.7%에 해당한다. 향후 전환 여부에 따라 잠재적인 주식가치 희석 부담이 발생할 수 있고, 상환으로 이어질 경우에는 현금 관리의 중요성이 커진다.</p> <p contents-hash="dec7bfbc8f262f40015ff73e471d4bd8df5ab007c77ed211c5656a21077530fd" dmcf-pid="KYvhMJiPlA" dmcf-ptype="general">재무 방어력을 유지하면서 시장의 평가를 바꾸기 위해 회사가 내놓은 해법은 주력 서비스 경쟁력 강화다. 유아 대상 '리틀홈런'은 한글·영어·수학을 애니메이션과 활동형 콘텐츠로 제공하고, '홈런 중등'의 경우 인공지능(AI) 진단을 기반으로 전 과목 맞춤학습과 내신 대비 강의를 지원한다. </p> <p contents-hash="5ec3a7c299d1b89dd843ba829126cd5ae35de7c0d39d5f4b89c1318b38c9f4af" dmcf-pid="9GTlRinQlj" dmcf-ptype="general">아이스크림에듀는 두 서비스를 고도화해 유아부터 초·중등까지 회원 유지율을 높이는 한편, 특수교육 대상 학생과 이주배경학생을 위한 공공 디지털 교육사업도 확대한다는 계획이다.</p> <p contents-hash="ae1222683065df45a327ec054339560232298e8d936640bd7641cae115a25182" dmcf-pid="2HySenLxSN" dmcf-ptype="general">아이스크림에듀 관계자는 "회사는 주주와 시장의 우려를 엄중하게 인식하고 있다"며 "기업가치 제고와 시장 신뢰 회복을 위해 영업실적 및 재무구조 개선에 역량을 집중하고 있으며 다양한 기업가치 제고 방안도 지속적으로 검토 중"이라고 말했다.</p> </section> </div> <p class="" data-translation="true">Copyright © 디지털데일리. 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