[뉴코분석③] 단일 자산 집중···뉴코의 강점이자 리스크 작성일 08-05 25 목록 <div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> <strong class="summary_view" data-translation="true">투자 발표보다 실제 자금 확보가 더 중요 <br>전문 경영진·계약 구조가 사업화 성패 좌우 <br>후속 투자 막히면 개발 일정 차질 가능성</strong> <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> <section dmcf-sid="2XdNHWYCd4"> <p contents-hash="7d511891056eb683a6e1e40d800d6ed890a4c0423e2e47cdc9cbedab6716407b" dmcf-pid="VZJjXYGhMf" dmcf-ptype="general">[시사저널e=최성근 기자] 뉴코가 새로운 사업화 모델로 주목받고 있지만 성공을 보장하는 만능 해법은 아니다. 실제 자금 조달 능력과 전문 경영진의 실행력, 원개발사를 보호할 계약 구조가 갖춰지지 않으면 개발 일정이 흔들리거나 사업화가 중단될 수 있다. 뉴코라는 형태보다 돈과 사람, 계약이 성패를 좌우한다는 분석이다.</p> <p contents-hash="5c01412a9da33efd771a5ae115b07454fe2cac6d9330472dada4b10530e0a3ff" dmcf-pid="f5iAZGHlnV" dmcf-ptype="general">5일 관련업계에 따르면 뉴코를 평가할 때 가장 먼저 확인해야 할 것은 자금이다. 회사 설립이나 대규모 투자 계획을 발표하더라도 실제 투자금이 납입되지 않았거나 후속 투자 확보가 불확실하면 개발 일정은 언제든 흔들릴 수 있다.</p> <div contents-hash="92b4106c94421ec3e42c0ee2da60f398c9320de51f1fcaf87945eca4a559fc8d" dmcf-pid="41nc5HXSe2" dmcf-ptype="general"> 투자유치 목표액과 실제 사용할 수 있는 현금은 구분해서 봐야 한다. 여러 차례 걸쳐 투자받는 구조라면 추가 자금은 임상 결과나 시장 상황에 따라 집행이 늦어질 수도 있다. 현재 확보 자금으로 어느 단계까지 개발을 이어갈 수 있는지를 살펴봐야 한다. 다음 투자 라운드를 뒷받침할 투자자가 확보돼 있는지도 중요하다는 지적이다. </div> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="72f6e52f77c605a7a81fa2c54bcf6efcb7513d76293a7e86dac1f89ce2bdf995" data-idxno="238044" data-type="photo" dmcf-pid="8tLk1XZvR9" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="뉴코 관련 이미지. / 이미지=챗GPT" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/05/552777-a6ToU27/20260805165942368miap.png" data-org-width="960" dmcf-mid="KGZUied8L6" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/05/552777-a6ToU27/20260805165942368miap.png" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 뉴코 관련 이미지. / 이미지=챗GPT </figcaption> </figure> <p contents-hash="2b67bc54b9be12bb87cc81f7a7d1c2b832ae68004b45edbdf225eb96c5e88582" dmcf-pid="6FoEtZ5TnK" dmcf-ptype="general">경영진도 주요 변수다. 뉴코는 확보한 신약후보물질의 가치를 높이는 데 초점을 맞춘다. 글로벌 임상과 규제 대응, 기술이전, 기업 매각 등을 경험한 전문 경영진의 역할이 중요하다.</p> <p contents-hash="930b9189085978ebc7492508abe59cac95531b8ba379fc759cd5b7ae3e488e72" dmcf-pid="PKrSbzqFMb" dmcf-ptype="general">단, 경영진 명성만으로 성공을 기대하기는 어렵다. 실제 해당 질환에서 글로벌 임상을 수행한 경험이 있는지, 후속 투자와 기술이전을 이끌어본 경험이 있는지 등 실행 경험을 살펴봐야 한다는 것이 업계의 공통된 의견이다.</p> <p contents-hash="06ad870e622335039503e4ede9f6a8f7f906013e9ad581dd6d67aff3bdc8f788" dmcf-pid="Q9mvKqB3nB" dmcf-ptype="general">바이오업계 관계자는 "과거 성공 경험보다 현재 신약후보물질을 어떤 전략으로 개발하고 사업화할지가 더 중요하다"며 "경영진의 이름보다 실제 실행 경험과 팀 구성을 봐야 한다"고 말했다.</p> <p contents-hash="3c7abfe792b3b040880740e02f18105b502c8f994b8d452c594e6230ca9b3ba8" dmcf-pid="x2sT9Bb0dq" dmcf-ptype="general">계약 구조도 중요 점검 요소다. 뉴코가 자금 부족이나 임상 실패로 개발을 중단할 경우 원개발사가 기술을 다시 확보할 수 있는지에 따라 위험 부담은 크게 달라질 수 있다.</p> <p contents-hash="060bec291044aefcb02204ca18617015f6812553cf8bf681ce7807ff236486ba" dmcf-pid="yO9QswrNiz" dmcf-ptype="general">업계에서는 일정 기간 개발이 진행되지 않거나 투자 약속이 이행되지 않을 경우 권리를 반환하는 조건을 계약에 명확히 담을 필요가 있다고 지적한다. 권리 반환 뿐 아니라 임상 데이터와 생산 공정, 규제 대응 자료 등 개발 과정에서 쌓은 자료까지 함께 이전받을 수 있는지도 확인해야 한다는 설명이다.</p> <p contents-hash="42dc4d010a443da13fd7ce57fa2158043aa9be94118be7f917a734d80245ee1c" dmcf-pid="WI2xOrmjJ7" dmcf-ptype="general">주요 의사결정 권한도 살펴봐야 한다. 적응증 변경이나 임상 설계 수정, 제3자 기술이전, 회사 매각 등을 누가 결정하는지에 따라 원개발사의 영향력이 달라질 수 있다.</p> <div contents-hash="1e62d52a9a658185cfe49fdd0a569623a2a03b5deaaaabe789073872d323c975" dmcf-pid="YCVMImsAiu" dmcf-ptype="general"> 뉴코 거래에서는 발표된 계약 총액만으로 경제적 가치를 판단하기 어렵다. 계약금과 단계별 성과금에 더해 원개발사가 확보한 지분과 향후 희석 가능성까지 함께 따져봐야 한다. 추가 투자로 뉴코의 기업가치가 높아질 수 있지만 기존 지분율은 낮아질 수 있다. 반대로 지분을 많이 보유하더라도 계약금이 적거나 회사 매각과 기업공개가 늦어지면 실제 확보할 수 있는 현금은 제한될 수 있다. </div> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="4c0f4d268c77c0688fedf4c5d8d6519c36cf34b189fb13643e1f87a6af9c8ec5" data-idxno="238045" data-type="photo" dmcf-pid="GhfRCsOcRU" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="뉴코 관련 자료. / 표=김은실 디자이너" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/05/552777-a6ToU27/20260805165943686nfqe.jpg" data-org-width="860" dmcf-mid="9uU9AaNdd8" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/05/552777-a6ToU27/20260805165943686nfqe.jpg" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 뉴코 관련 자료. / 표=김은실 디자이너 </figcaption> </figure> <p contents-hash="4a25f9fb9393ab98adf9e564035aee2cb8f3c2a94dcb7320b93160f592cc45ec" dmcf-pid="Hl4ehOIkRp" dmcf-ptype="general">다른 바이오업계 관계자는 "뉴코가 다른 회사에 매각되더라도 원개발사에 돌아오는 직접적인 현금은 기대보다 크지 않을 수 있다"며 "계약금뿐 아니라 지분 가치와 후속 거래 조건까지 함께 평가해야 한다"고 말했다.</p> <p contents-hash="93bca8502e30af7425089dccbda3acc39abfbb9a5ad7d13dd93781f3bd8a5ff1" dmcf-pid="XS8dlICEd0" dmcf-ptype="general">뉴코는 하나의 신약후보물질에 자금과 인력을 집중해 의사결정을 빠르게 내릴 수 있다는 점이 장점으로 꼽힌다. 이는 위험도 특정 자산에 집중된다는 의미이기도 하다.</p> <p contents-hash="958c17d2879494a667afb4176ae1b34ecdca76627ad1f9aa7c50f21fef7be923" dmcf-pid="Zv6JSChDe3" dmcf-ptype="general">핵심 임상에서 기대 이하의 결과가 나오면 이를 보완할 다른 사업이 부족해 회사 가치가 급락할 수 있다. 투자시장 침체로 추가 자금 조달이 늦어지거나 인수합병이 예상보다 지연될 가능성도 존재한다. 의사결정 속도가 빠른 만큼 전략이 잘못됐을 때 수정할 시간과 선택지가 제한될 수 있다는 지적도 나온다.</p> <p contents-hash="370ccdef1759c19fc04df93f5f6c202670d4e66d8d692f6f2671beedc9214016" dmcf-pid="5TPivhlweF" dmcf-ptype="general">뉴코는 개발 효율을 높이는 구조일 뿐 임상 성공 확률까지 높여주는 것은 아니다. 신약후보물질 경쟁력이 부족하면 실패 시점을 앞당길 뿐이다. 모든 기업에 맞는 해법이라기보다 후기 개발 역량이 부족하거나 핵심 자산에 집중하려는 기업이 선택할 수 있는 여러 사업화 전략 중 하나라는 평가다.</p> </section> </div> <p class="" data-translation="true">Copyright © 시사저널e 무단전재 및 재배포 금지</p> 관련자료 이전 최휘영 문체부장관, "'6대 역점 과제' 중심으로 문화강국 구축" 08-05 다음 ‘톱티어 AI인재' 매달 11명씩 한국 탈출, 미국은 197명 들어왔다[팩플] 08-05 댓글 0 등록된 댓글이 없습니다. 로그인한 회원만 댓글 등록이 가능합니다.
